一、單項選擇題(每題3分，共30分)

1. 通過同時在兩個或兩個以上的市場進行交易，而獲得沒有任何風險的利潤的參與者是( C )

A. 保值者 B. 投機者 C. 套利者 D. 經紀人

2. 合約中規定的未來買賣標的物的價格稱為( B )

A. 即期價格 B. 遠期價格 C. 理論價格 D. 實際價格

3. 隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格和現貨價格的關系是( C )

A. 前者大于后者 B. 后者大于前者

C. 兩者大致相等 D. 無法確定

4. 滬深300股票指數期貨合約的價格是當時指數的多少倍( C )

A. 200 B. 250 C. 300 D. 5005. 期權實際上就是一種權利的有償使用，下列關于期權的多頭方和空頭方權利與義務的表述，正確的是( C )

A. 期權多頭方和空頭方都是既有權利，又有義務。

B. 期權多頭方只有權利沒有義務，期權空頭方既有權利又有義務。

C. 期權多頭方只有權利沒有義務，期權空頭方只有義務沒有權利。

D. 期權多頭方既有權利又有義務，期權空頭方只有義務沒有權利。

6. 某投資者買入一份看漲期權，在某一時點，該期權的標的資產市場價格大于期權的執行價格，則在此時點該期權是一份( A )

A. 實值期權 B. 虛值期權 C. 平值期權 D. 零值期權

7. 某投資者在期貨市場上對某份期貨合約持看跌的態度，于是作賣空交易。 如果他想通過期權交易對期貨市場的交易進行保值， 他應該( A )

A. 買進該期貨合約的看漲期權

B. 賣出該期貨合約的看漲期權

C. 買進該期權合同的看跌期權

D. 賣出該期權合同的看跌期權

8. 從靜態角度看，期權價值由內涵價值和時間價值構成，以下敘述錯誤的是( C )

A. 虛值期權的權利金完全由時間價值組成

B. 期權的時間價值伴隨剩余有效期減少而減少

C. 到達有效期時，期權價值完全由時間價值組成

D. 平值期權的權利金完全由時間價值組成，且此時時間價值最大

9. 金融互換產生的理論基礎是( C )

A. 利率平價理論 B. 購買力平價理論

C. 比較優勢理論 D. 資產定價理論

10. 以下關于信用風險敘述正確的是( C )

A. 信用風險一般不會受到經濟周期和行業周期的影響

B. 處于經濟擴張期時，信用風險上升

C. 經濟處于緊縮期時，信用風險會顯著增加

D. 信用風險只有在銀行等金融機構才會出現二、簡答題 (30分)

1. 簡述什么是利率頂和利率底? (6分)

(1) 利率頂(interest rate caps) 是標的于利率的看漲期權。如果利率超過了規定的上限(cap rate)，利率頂合約的提供者將向合約持有人補償實際利率與利率上限的差額。(3分)

(2) 是與頂一樣的多期利率期權，不同的是當參考利率降到合約利率以下時，利率底的出售者向利率底的購買者支付差額。(3分)

2. 試比較遠期合約和期貨合約的不同特點。(8分)

3. 遠期價格與遠期價值的區別有哪些?(8分)

遠期價格指的是遠期合約中標的物的交割價格，它是跟標的物的現貨價格緊密相連的，而遠期價值則是指遠期合約本身的價格，它是由遠期價格與交割價格的差距決定的(4分)。在合約簽署時，若交割價格等于遠期價格，則此時合約價值為零。但隨著時間推移，遠期價格有可能改變，而原有合約的交割價格則不可能改變，因此原有合約的價值就可能不再為零。(4分)

4. 看漲期權與看跌期權有什么不同?(8分)

看漲期權是指賦予期權的購買者在預先規定的時間以執行價格從期權出售者手中買入一定數量的金融工具的權利的合約。為取得這種買的權利，期權購買者需要在購買期權時支付給期權出售者一定的期權費。因為它是人們預期某種標的資產的未來價格上漲時購買的期權，所以被稱為看漲期權。(4分)

看跌期權是指期權購買者擁有一種權利，在預先規定的時間以協定價格向期權出售者賣出規定的金融工具。為取得這種賣的權利，期權購買者需要在購買期權時支付給期權出售者一定的期權費。因為它是人們預期某種標的資產的未來價格下跌時購買的期權，所以被稱為看跌期權。(4分)

三、設某市場美元/英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5美元，該市場英鎊利息率(年利)為7.5%，美元利息率(年利)為5%。運用利率平價理論，求一年期遠期匯率為多少?(8分)

以美元為本國標的，以英鎊為外國標的，這樣采用了直接標價法，具體計算如下：(4分)

四、某公司股票現價為60元，該公司面臨被收購。如果收購成功，公司股價會上漲到80元以上;如果收購失敗，公司股價會下跌到40元以下。假設以該公司股票為標的、執行價格為60元的看漲期權價格為5元，執行價格為60元的看跌期權價格也為5元。問題：(1)試構建一個期權交易策略，使投資者能夠在股票價格上升或下降時獲利。(2)分析該期權交易策略的損益狀況。(3)畫出損益圖。(10分)

(1)應構建看漲期權多頭和看跌期權多頭的底部跨式期權組合，初始現金流出為10元。(4分)

(2)損益狀況分析(4分)

(3)損益圖(2分)